集运需求趋势回暖,美国税改有望锦上添花。17年欧美经济向好,带动集运需求回暖。目前美国参众两院各自通过了自己的修正版方案,美国税改落地概率已经很大。如果税改最终落地、生效,有望拉动美国经济。根据WTO数据,2016年美国商品进出口额占全球的11.5%。由于美国集装箱进口大部分来自远东,航距较长,配置在美国航线的集装箱运力占全球运力的比重明显高于美国贸易额占全球贸易额的比重。根据航运咨询公司Alphaliner数据,2017年11月远东-北美(主要是美国)航线运力占比为,欧洲-北美航线运力占比为4%,合计为20%。若税改对美国经济形成拉动,将直接利好美国进口,从而强化集运需求回暖的趋势。 新船可能推迟交付,不必过虑供给压力。受市场景气、航线安排等因素的影响,往往会存在部分新船推迟交付的情况。从Clarkson统计的数据来看,-2016年所有类型船舶每年的按期交付率只有60-75%,今年集装箱船按期交付率也只有七成左右。此外,目前闲置率处在低位有回升可能、行业并购落地将推动市场集中度提升,我们认为不必过虑供给压力。

供求关系有望继续改善,继续看好集运复苏。我们基于一定的假设和主观判断,对17-19年集运业供求增速进行预测。根据我们的假设,预计17-19年集运需求增速6%、5%、6%,供给增速3.8%、3.4%、1.8%,18-19年集运供求关系有望继续改善,我们继续看好集运复苏。