今年的厄尔尼诺现象或将引发更多货流的迁移。船舶经纪公司Intermodal在其最新周报中指出，厄尔尼诺正再次成为影响2026年航运市场的重要因素，其对运费的冲击将主要体现在亚洲电力需求、农作物风险及贸易流转移。最新分析显示，厄尔尼诺在5月至7月形成的概率高达82%，且持续至2026/2027年冬季的概率达96%。对航运业而言，关键在于发生时机：该现象将影响北半球夏季，此时亚洲电力需求、印度季风、太平洋天气与粮食作物长势将同时进入敏感期。

Intermodal研究部主管Yiannis Parganas表示，对干散货市场而言，煤炭市场首当其冲。印度峰值电力需求已飙升至270.73吉瓦（GW），连续4日创下需求纪录，突破了政府此前270吉瓦的夏季预期。煤炭仍占印度总发电量的70%以上，因此，一个更炎热干燥的夏季无需引发结构性能源缺口即可撼动运费市场，只需延长燃煤发电机组的运行时间，并影响其国内库存的回补节奏。这将支撑印度煤炭进口的增量需求，主要进口来源为印尼、澳大利亚和南非，并有助于消化印度洋和太平洋海域的巴拿马型/卡姆萨尔型船运力。

预计5月份亚洲动力煤进口量将达7626万吨，环比4月大增23%，且高于去年同期水平。其中，中国海运到货量预计为2263万吨，印度预计为1378万吨。这部分增量并非全由天气因素驱动，还包括中国国内产量趋紧及印尼政策不确定性等非天气因素。然而，若极端高温推升制冷负荷，叠加水电出力减弱，厄尔尼诺将为需求端提供持续性支撑。在季风季节的最终影响充分显现前，将为煤炭吨海里需求提供有力支撑。

与此同时，农产品的运需逻辑则更为错综复杂。厄尔尼诺通常会降低澳大利亚、印尼及南亚部分地区的降雨风险，同时改善南美洲南部部分地区的土壤墒情。这意味着航运市场无法得出简单粗暴的利多或利空结论。澳大利亚小麦对出口量而言是明确的利空。当前预测已显示，2026/2027年度澳麦产量将锐减19%至2900万吨，出口量相应下滑250万吨至2350万吨。若此预测兑现，将削减太平洋海域的长航线小麦船次，迫使进口商根据价格与品质转向黑海、欧洲、阿根廷或北美寻源。就农产品航运而言，对运费的支撑或将较少依赖货运量的整体攀升，而更多源于贸易流的转移与重塑。印度季风偏弱将推升该国对植物油、豆粕、饲料粮及化肥的进口需求；印尼与马来西亚的棕榈油供应风险可能引发植物油贸易流向的变化；若南美天气状况改善而亚洲农作物受损，南美在大豆及豆粕上的出口份额将相对提升。这将催生更多大西洋至亚洲的航运需求，加剧船舶的跨洋调拨，尤其是超灵便型船和巴拿马型船。

综上，对运费市场的研判需有所甄别。短期内，厄尔尼诺对煤炭运费的提振效应强于农产品。若极端高温、季风降雨乏力与印尼供应中断三者叠加共振，将触发最强劲的运费上行脉冲。若缺乏这一组合效应，厄尔尼诺更多是市场的波动推手，而非全面的单边利多事件。