在中东战事有望平息之际，业界热议的焦点莫过于：霍尔木兹海峡的通航何时才能重返常态？船舶经纪公司Gibson在其最新周报中指出，尽管途经霍尔木兹海峡的油轮数量较前期略有增加，但与战前水平相比，通航量依然如涓涓细流，美伊双方仍在争夺控制权。通航规模的恢复需满足诸多先决条件：安全担保、扫雷作业以及重建保险框架等。若上述条件均告满足，且伊朗与美国（以及以色列和海湾阿拉伯国家合作委员会）达成全面协议，中东湾恢复出口的时间表如下：

最初阶段，船舶过峡仍可能存在一定的观望情绪，或许仅风险偏好较高的船东会率先试水。在潜在雷区位置尚存不确定性的情况下，这些船舶可能会沿伊朗或阿曼海岸线既有的战后安全航路行驶。截至发稿时，共有157艘25000载重吨以上的主流油轮滞留中东湾内，其中123艘处于满载状态，将力求迅速离泊出湾。同时，逾150艘同等吨位以上的空载船正游弋于阿曼湾待命，能够迅速启航并在短期内敲定租约前往装货。初期运价将处于高位且波动剧烈，随着船舶驶入海湾且风险隐患被证实较低，运价将逐步回落。由于港口装船计划需重新排期，该阶段或出现一定程度的港口拥堵。此时，各出口基础设施及港口作业的恢复节奏差异将凸显。最新消息显示，海湾内多数港口的营运机制仍在运转，表明该因素对恢复出口的制约相对有限。

原油库存的去化将迅速释放大量出口资源。国际能源署（IEA）评估认为，阿联酋和沙特阿拉伯等国凭借更具韧性的供应链及较高的库存水平，有望在数周至数月内维持高水平的出口。为降低损耗并优化出口经济效益，沙特可能会逐步缩减东西向管道的输送量。同理，阿联酋通过哈布尚至富查伊拉管道的输送量亦有望回撤至战前水平。相比之下，卡塔尔的运营韧性较弱，预计恢复正常运力的耗时更长。在伊拉克，尽管石油部多次重申可在一周内将出口恢复至战前水平，但港口拥堵、库存有限以及对国际运营商的依赖，将严重阻碍其出口复苏进程。科威特和巴林因缺乏本土运营商及设备供应商，面临类似的困境。最为悲观的观察人士预测，该地区石油全流量的恢复恐将延宕至2027年晚些时候。在此期间，沙特极有可能利用其闲置产能大幅提升出口，以弥补其他地区的供应缺口。

成品油方面，海湾地区炼厂业务的重启及随后的成品油出口仍存在巨大的不确定性。虽然包括拉斯坦努拉和鲁韦斯在内的若干炼厂目前维持正常营运，但锡特拉、米纳艾哈迈迪以及沙特阿美朱拜勒炼厂受损设施的修复工作预计耗时更长，时间表尚不明朗。鉴于此，成品油出口恢复至接近战前水平或将滞后于原油，且延至2027年方能完全重建。

另一个亟待考量的长远因素是运力的可用性。油轮供应仍在适应“新常态”，这意味着船队重新实现常态化定位可能需要数月时间。目前西半球部署的运力显著增加，很大程度上归因于美湾原油及成品油出货量创下历史新高。油轮市场势必将针对运营的恢复做出反应与调整，但原油及成品油出口量的不确定性令运营决策复杂化。因此，即便通航常态化进程启动，空载船亦不太可能立即行动并重新高效部署。位于西半球的船舶距离海湾仍有数周航程，若无已确定的回程货覆盖东向空驶成本，其不太可能贸然投入高昂的压载航行。

总体而言，即便在达成全面协议且满足所有复航前提条件的假设情境下，通过霍尔木兹海峡重启贸易的道路依然充满不确定性。在当前节点，该情境难以想象，而渐进式复苏或许才是更为现实的前景。事实上，随着供需双方针对全球战局做出结构性调整，通航量完全回归战前水平的可能性正日渐渺茫。此外，受影响的炼厂及石化工厂恢复满负荷生产尚需时日，交货周期与供应链的确定性是恢复常态化运营的关键。鉴于此，复苏进程预计将利好原油轮而非成品油轮，而高度依赖中东货量的超大型油轮（VLCC）及远程成品油轮（LR）或将率先迎来契机。然而，无论何种情境，低效运营及货源的不确定性仍将是油轮市场波动的主要因素。