超大型油轮（VLCC）的运费已开始下降，但预计是暂时现象，此前运费曾大幅上涨，部分船舶租金水平超过了每天10万美元。   本周一，波罗的海交易所中东海湾至中国航

线的VLCC期租等价（TCE）指数降至每日89,576美元，较上周五下降5,443美元/天，降幅为6%。最新估值较9月16日每日96,100美元的高点下降了7%。西非至中国航线VLCC TCE指数为每日83,963美元，较9月16日的高点下降了3%。美国海湾至中国航线的VLCC TCE指数为每日78,712美元，较9月17日下降5%。波罗的海交易所周一评估的VLCC平均日租金为84,084美元，较9月17日88,082美元的高点下降了5%。

9月17日的这一数据是该指数自2020年4月30日以来的最高值，当时正值新冠疫情期间浮式储油热潮的尾声。尽管全球指数略有回落，但除上周外，仍处于2020年4月以来的高点。

在现货市场上涨的背景下，波动较大的VLCC运价在上涨过程中，反复回调的幅度日趋收窄。近期大部分增长集中于中东海湾地区。克拉克森证券公司的弗罗德·莫克达尔表示：“租船活动已经放缓，预订提前了。” 吉布森船舶经纪公司表示：“随着时间的推移，询价开始减少，到周末时，节奏已明显放缓。”经纪公司BRS表示：“由于租方已提前行动，覆盖了10月上旬的大部分需求，他们为未来几天补充运力清单争取到了一点喘息空间，预计租方会在可能的情况下推迟货物运输安排，以便等待运费略有下降后趋于稳定。”

杰富瑞分析师奥马尔·诺克塔指出，VLCC的运价仍处于高位，不过预计当前平均水平将适度回落。远期运费协议（FFA）显示，9月剩余时间里，阿拉伯湾至中国航线的日均TCE为9万美元，10月为7.5万美元。众多分析师和经纪人指出，在本月的费率飙升期间，“先锁定再放弃”（即把船舶作为一种免费期权进行投机）的情况比以往的上涨时期要少，这意味着此次上涨的驱动因素更多是基本面因素，而非市场情绪。尽管如此，最近有多艘VLCC以高价被租入，但未能完成租船交易。当前运费走强的一个原因或是全球范围内VLCC的部署情况，同时由于中东海湾运力的暂时减少。

Vortexa首席市场分析师李艾玛表示，今年到目前为止，中国的海运原油进口量平均每天1030万桶，比2024年同期高出约3%。但如果剔除库存增加的部分，3月至8月调整后进口量同比持续走低。中国原油库存增长似乎将进入平稳期，这意味着未来几个月进口将与潜在需求趋势挂钩，而非出于储存目的。

总体而言，市场对第四季度VLCC运价走势极为乐观。Xclusive船舶经纪公司称，9月中旬的平均日租金约为65,300美元。9月运价强劲表现归因于航行时间延长、吨海里需求增加，以及制裁和贸易摩擦使更多原油转向合规运力。欧佩克+产量增加也带来了潜在的利好。Frontline首席执行官拉尔斯·巴尔斯塔德日前指出，市场期待已久的欧佩克+增量原油尚未装载到超大型油轮上。Xclusive表示，上述原油尚未完全进入市场，但市场已经在以更高的价格锁定远期合约。加上炼油厂的设备维护，以及2025年第四季度和2026年第一季度可能出现的库存增加，具备了期货溢价的前提条件。如果陆上储罐快速装满，浮式储油将略有回升。即使是小幅增加也会占用运力，并推动租方转向更多的远月合约。